【资讯】货币再现松动支撑股市企稳反弹

货币再现松动 支撑股市企稳反弹

事件：来自央行网站的消息，在前期10省(市)分支机构试行SLF(常备借贷便利)操作形成可复制经验的基础上，央行总行决定在全国推广分支机构SLF。另外，据悉北京银行符合定向下调人民币存款准备金率的条件，获准自2015年2月16日起，定向下调人民币存款准备金率1个百分点。

点评：昨日两市震荡走高，再度呈现出大面积普涨格局，但涨幅较为温和，这与市场两大消息密切相关：一是盛传注册制要提前到五月落实；再是央行再次定向下调存准，透露出明显的宽松意图，测算认为，这释放约90亿资金，而预计后续更多符合标准的银行加入此行列。

结合我们昨日对于《2014年第四季度中国货币政策执行报告》的解读来看，我们曾经指出，“更加注重松紧适度”意味着货币政策态度逐步软化，放松是大势所趋。而无论是推广分支机构SLF，还是定向下调存准，都显示出央行在调节流动性的方式上正在打出更为灵活的“组合拳”。

随着最新经济数据不断证实2015年开局的经济下行压力比预期的还要差，政策宽松已不仅仅是市场预期，决策层面确有加大稳增长力度的政策宣示。我们认为，货币宽松空间已经打开，年内必定还有数次降息降准，且不排除在4月份前就降息一次的可能。此外，节前“红包行情”预期依然浓厚，而在节前的最后几日，本轮IPO的打新资金也将陆续回流，这都利于稳固节前的乐观预期。

此前我们曾经在解读中指出，巨大的经济增速下行压力虽然不利股市中长期预期，且很可能成为中长期行情最大的风险，但是，政策的主动作为将有效缓解这一悲观预期，甚至宏观政策的放松预期有可能成为支撑中短期股市企稳反弹的最主要动力，但毕竟不是全面放松、因此反弹上升斜率会趋缓。我们维持春节前分批逢低建仓的策略判断，并预期“两会”前后成为行情重拾升势的重要节点。

分析人士认为，无论从稳经济角度出发，还是受益降息降准货币宽松预期，地产板块及其下游家电、装饰、服务等产业链，也应会有不错的表现。其虽然并不具备“新故事爆点”，长期来看也处于“去化”过程中，但短中线趋势上却处于政策持续放松，上市公司业绩普遍不错的双驱动之下，应是不错的战术选择。

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