央妈再度放水瑞银却称难改震荡格局

央妈再度放水 瑞银却称难改震荡格局

央妈再度放水 瑞银却称难改震荡格局

周一早盘沪指在降息利好下高开，开盘由于金融股低迷，一度失守4200点，中小市值题材股全线爆发，一带一路拉升，沪指探底回升后震荡走高，午后开盘金融股等权重股集体拉升，沪指大涨上4300点，截止收盘，沪指报4333.58点，涨127.67点，涨幅3.04%，创业板报3146.83点，涨173.23点，涨幅5.83%。盘面上看两市逾280只个股涨停，题材股掀涨停潮。　　周日晚央行宣布对称降息0.25个百分点，瑞银认为实际利率有望逐步下行，并预计年内还将有一次降息，可能发生在3季度，认为降息效应要传导到实体经济和公司盈利，时间或比预期还要漫长，但符合预期降息的时点和力度不会改变市场的运行逻辑，市场仍将维持震荡格局，投资者应在调整中布局优质板块，看好华谊兄弟，蓝色光标，洋河股份，美的集团，三聚环保，碧水源，中国平安和万科A.

实际利率有望缓步下行　　央行宣布自5月11日起分别下调人民币贷款和存款基准利率25个基点，一年期贷款基准利率下调至5.1%、一年期存款基准利率下调至2.25%。同时，结合推进利率市场化改革，将存款利率浮动区间上限由基准利率的1.3倍上调为1.5倍。　　瑞银评论认为，此次降息在该行和市场的预期之内。其大背景是实体经济疲弱、通缩压力增大导致名义GDP增速滑坡，一季度GDP实际增速已降至2009年以来的新低、GDP平减指数同比下跌了1.1%。4月份CPI通胀率徘徊在低位，而PPI继续大幅下跌，预计即将公布的4月份实体经济数据也只会初步企稳，谈不上明显改善。实际贷款利率仍然居高不下　　瑞银不无忧虑的表示，名义GDP增速恶化令实体经济偿债能力雪上加霜，这集中体现为实体经济步履蹒跚的背景下，实际利率居高不下、甚至不断攀升，进而给实体经济活动带来更大的拖累，并加剧了企业部门和地方政府的财务负担、导致银行体系资产质量恶化。　　微观数据看，虽然降息已引导市场利率下行，但实体融资利率没有明显下降。该行指出，虽然去年11月和今年3月贷款基准利率两次累计下调了65个基点，但截止一季度末银行贷款基础利率仅下降了46个基点、贷款加权平均利率仅下降了32个基点。与此同时，通胀却快速下降，今年前4个月CPI和PPI均值较去年四季度下滑了100个基点、一季度GDP平减指数较去年四季度下滑了150个基点。虽然3、4月以来货币市场利率显著下降、通胀略有企稳帮助实际利率小幅回落，但该行估计此次降息前，实际贷款利率仍比2014年平均水平高出110多个基点。　　该行认为，此次降息不仅可以直接压低名义利率、也将通过需求和预期等渠道支撑通胀。鉴于此，预计未来几个月实际利率将逐步下行，从而缓和偿债负担、改善企业现金流，进而帮助增长维持在合理区间、控制金融风险。在当前阶段，虽然债务高企、产能过剩和房地产结构性下调削弱了货币宽松刺激增长的效果，但货币宽松仍是扼制货币条件被动收紧、保证金融体系稳定的必要条件。　　降息不改A股震荡格局　　瑞银判断，在此次降息后，年内还将有一次降息，可能发生在3季度。　　此前的政治局会议已明确传达出高层政策放松信号，市场对货币放松延续没有分歧。符合预期降息的时点和力度，应不会改变市场的运行逻辑，短期内大盘步入多空拉锯战，震荡加剧，中期来看，2季度大盘将震荡上行。　　该行建议投资者在调整中布局优质板块，看好新兴行业中基本面良好的互联网+和环保公司，传统消费行业中白酒及家电等。　　在政策支持节奏加快的背景下，投资反弹或来得更快。经济企稳，上市公司收入或触底回升，加之改善的利润率，企业业绩将有更大弹性，而与投资相关行业将会更具弹性，建议开始布局基本面良好的金融和周期股。相对券商，瑞银更看好保险板块。　　个股方面，瑞银看好的标的是华谊兄弟，蓝色光标，洋河股份，美的集团，三聚环保，碧水源，中国平安和万科A.

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