扩大开放与自主改革需求真务实

扩大开放与自主改革需求真务实

伴随对十八届三中全会的期待，国内金融改革看似加快步伐，开放的速度与范围逐渐扩大。然而，金融本身的定义到底为何？其本意是保驾护航经济发展与繁荣，而非替代或转换关系。

扩大开放与金融改革的关键已集中到人民币汇率上。从汇率角度看，其本质是夯实内部经济与金融的强大，最终水到渠成成为被接受的自由货币，而非以货币价格推进货币海外交易，不顾及经济发展和生产需要。以扩大开放倒逼国内改革的议论与思路不适合真正改革与发展，也不是金融改革的初衷。

货币制度的健全与高效是货币价格的基础。目前，人民币市场参数始终单一盯住美元，并以美元交易投资储备为主。但是我国已进入全面的对外开放进程，投资海外高潮、消费海外高潮以及人民币走向海外高潮三箭齐发并未实现利润最大化和效率最优化，反之人民币被“绑架”于升值。因此，我国面对复杂国际环境的开放与改革，应该明白本质与真实的状况。

首先，“人民币国际化”定语不准。目前美元在全球化，人民币要国际化，两者是一种竞争关系。回想美元无法容忍欧元区域化，一直针对欧元，甚至已经将其逼入绝境，人民币国际化面对来自美元的挑战应更极端。因为无论资质、水平还是实力，人民币远不及欧元。更何况这种定语使得我们的市场很茫然，定律很混乱，不是促进发展与进步，反之退化了专业品质，弱化了市场技术，消耗了实体积累。

其次，我国拥有全球最多的外汇储备，但却没有开放的外汇市场，改革存在严重的缺陷与不足。为促进我国贸易的发展，我国拟将人民币作为国际结算工具，但现实是贸易正在萎缩，今年上半年出口对经济的贡献率只有0.9%。

最后，人民币的目标是成为自由兑换货币、储备货币。人民币国际化的路径应该注重国内市场开放、投资技术专业准备普及、货币制度健全完善、投资交易理性淡定，不能为开放而开放，错乱利益立足点，进而为别人做嫁衣，而应为自己夯实体力。

因此，总结国际经验与教训，准确把握汇率要素、汇率方向和汇率规律非常关键。

当前人民币改革(不要提简单盲从国际化)的着眼点是健全的汇率制度，使得参考一揽子货币的机制有所为，并非简单用人民币国际结算手段替代，扭曲改革宗旨和消耗改革成本。目前人民币结算量激增，贸易出口下滑，两者严重不匹配。

因此，人民币实现自由兑换的关键在于实体经济，只有具备经济实力，金融才有地位和资质，货币才会被接受并自由兑换。汇率开放的根本是内生体制健康与健全，是水到渠成和顺水推舟的自然过程，并非以价格占优，而是以价值占优。

目前我国实体经济并不乐观，这是货币基础弱化的迹象。实体实业是汇率的基础。美元贬值夯实的是美国经济基础，欧元升值伤害的是欧元区经济。中国作为发展中国家，其特色是贸易为发家之本，但为了汇率不要贸易就是一种误区，甚至是退化汇率的功能、增加市场的风险、增加市场失控的压力。当前识别人民币风险十分紧迫，不要盲从于人民币升值，甚至刺激人民币升值，这不是发展中国家的对策，更不适合当前我国的风险调控。人民币资本项目可兑换不要操之过急，尤其是不要以局部替代甚至超越全局。资本项目开放的前提是市场完善、自己做主、控制有余、交易理性、技术充分、产品合理、结构均等，基础要素是关键。

货币自由兑换是国际金融中心必要的条件，只有交易便利才会促进规模与效率的发挥。人民币国际化的进程是经济要素与市场要素的关键，应找准汇率的发展方向，以实体经济发展与发达促进货币地位与资质的自然认可与流通，进而以自由兑换货币促进我国经济要素的优化和强大，促进我国经济地位的提高与提升，保障货币功能的发挥与货币地位的强大。作为我国货币发展与规划之路，更需要对症国内外的现实与真实，找准思路，不要简单化或口号式地应对自己货币的走势。

货币自由化和国际金融中心的宗旨与经济基础要素紧密相连。我国货币自由化处于初始阶段，人民币走向自由兑换基础在结算层面很初级，所以经济、贸易、汇率工具的保护与保障意义突出。货币路径需要根据实际状况与需要，而不是简单搬抄国际版本或他国经验。我国货币的特色在于经济基础不足、市场要素不够、制度健全不行、战略规划不当，货币自由化的理想化、简单化和舆论化突出。人民币升值并不适合目前货币自由化的准备。我国人民币基础的状态需要清醒认识和真实感受，并不是凭着感觉膨胀于舆论之中。尤其是应准确定位自己的经济基础，我国只是大国，并非强国，我们做强的是经济，并不是货币价格的强势崛起。没有经济根基的货币风险很大，金融危机的爆发就是源于货币的操之过急，教训多多。

正如习近平主席所言，当前国际金融市场出现了一些新的复杂因素，其实这与近年金融危机爆发的过程有很重要的关联，其复杂性的新因素在于本质与定性的渗透力与高级化。所以应该选择与自己货币政策相符的基准标准，权衡经济基础的量化概念，不要急于求成为金融而金融，而应量力而行、量出量入，不要只顾及短期、忽略长期。

(作者系中国外汇投资研究院院长，此文代表本人观点)

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