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【资讯】反复筑底中等待积极信号重新集聚

发布时间:2020-10-17 00:47:07 阅读: 来源:开关套厂家

反复筑底中等待积极信号重新集聚

近期,伴随政策微调刺激边际效应递减,市场参与热情迅速出现降温。笔者认为,后市行情转入强势仍需要等待三方面积极因素的重新集聚。第一,等待新的实质性重大政策出台。前期利好市场的系列政策微调因素被充分消化,是行情重新陷入低迷的重要原因之一。而新的有利因素多数是对前期政策放松预期的补充。但关键的是,历年在12月中下旬中央经济工作会议之前,实质性的重大政策通常难以出现,意味着市场缺乏支撑行情走强的重要利好因素。并且,明年的政策基调以及接下来的政策导向仍存在较大的不确定性,故而市场参与热情降温。  第二,等待市场流动性实质改善。尽管年末流动性有放松预期,包括货币信贷放松预期、公开市场利率下降、国库存款一个月之内两次招标,以及年末财政存款投放将超万亿等局部货币放松举措。但是笔者认为,直至货币政策全面放松之前,整体流动性难以出现显著的拐点。而眼前的局部微调只是略有改善市场流动性,并不会突出改变当前市场流动性。加上本周票据贴现利率出现回升,再次引发市场对流动性改善的担忧。  不过值得注意的是,数据显示,近期外汇占款自2008年1月份以来首次出现负增长。外汇占款增加,将直接导致央行被动发行货币对冲,而为了吸收这些货币,央行通常采取提高存款准备金率的措施。而此次外汇占款余额近四年来首降,引发市场普遍预期存款准备金率将被全面调低。  第三,等待经济下滑、企业盈利回落,以及欧债危机等风险预期释放。最新数据显示,汇丰控股发布的11月中国制造业PMI初值下跌至48,为2009年3月份以来最低,这是汇丰PMI在上个月短暂回升之后再度跌破荣枯分界线50。这说明经济增速下滑预期并没有改变,从而使得行情缺乏内在动力的支持。  总的来说,笔者认为,此轮由政策放松预期引发的反弹已告一段落,市场进入新的积极因素重新集聚的阶段,预示着行情转入了反复筑底阶段。而在等待新的利好因素过程中,股指通常用时间换空间的方式,酝酿新的市场热点。因此,建议投资者在操作上,关注新的主题性机会,如水利、教育以及各产业“十二五”规划陆续发布产生的主题性投资机会。

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