鲁瑜长城证券长城证券投资快讯0428(新闻)

鲁瑜长城证券：长城证券投资快讯(04.28)

鲁瑜长城证券：长城证券投资快讯 更新时间：2010-4-28 22:48:55 市场与分行业指数表现最新收盘1日涨幅5日涨幅市场指数上证综指2900.33-0.26%-4.38%沪深3003097.35-0.36%-4.30%中小板指数6313.80-0.49%-3.05%风格板块指数大盘指数2560.43-0.20%-4.45%中盘指数3344.35-0.36%-3.00%小盘指数3198.54-1.29%-4.25%高价股指数2255.20-0.86%-4.48%中价股指数3020.71-0.98%-4.44%低价股指数5228.050.04%-3.26%绩优股指数3608.70-0.10%-5.97%微利股指数1998.960.08%-4.46%亏损股指数2130.370.35%-4.36%高市盈率指数1221.83-0.41%-3.72%中市盈率指数2429.91-0.58%-2.60%低市盈率指数4699.19-0.31%-4.96%行业指数煤炭5641.82-0.11%-1.91%有色金属3907.74-0.37%-2.76%钢铁2875.860.99%-5.75%建材2629.29-0.93%-5.81%石油化工2623.26-0.26%-5.65%机械4165.22-0.63%-4.37%电子元器件1763.220.07%-1.88%通信设备1566.70-1.23%-4.35%信息服务2129.76-1.69%-2.36%汽车3269.630.02%-3.52%轻工制造2034.38-1.07%-5.53%家电2193.940.05%-5.02%纺织服装2211.00-0.58%-5.01%食品饮料4445.60-0.62%-7.21%农林牧渔2150.36-0.04%-2.25%医药4444.190.43%-0.48%商业4426.47-1.60%-2.99%旅游3164.35-0.88%-2.16%电力2235.81-1.18%-4.17%交通运输2646.07-0.97%-5.16%房地产2845.85-0.22%-3.65%金融2544.18-0.09%-4.20%

资料来源：WIND

市场分析

暂时止跌 内忧外患

周三市场一早就传来美国股市大跌的消息，主要是希腊和葡萄牙评级被降低，特别是希腊，主权评级已经降低到垃圾级，这令市场非常恐慌，当时市场对A股的开盘非常担心，但是通过上午的走势看，A股还是基本沿着自己的规律在运行，虽然受到外围一定的影响，但是总体影响不大，出现了一个小的止跌行情，但是从中期情况看，依然不是很明朗，外围因素一夹杂，未来的趋势更是难以判断。

从市场热点看，市场涨幅居前的还是前期热炒的稀有金属板块，主要以新能源电池上游材料为主，包含了稀土、锂矿等公司，我们认为，从长期看这个板块还是很有潜力，但是短期更多的还是炒作因素占上风。从跌幅榜看，创业板个股受到了一定打击，看来这次下跌不仅使得大盘股受到波及，小盘股也受到影响，有几个前期很强势的小盘股跌幅较大，我们认为，这是合理的回归，小盘股的泡沫如果不进行排挤，对大盘后续运行也是不利的。

从近期的消息面看，地产行业再次被利空击中，北京市出台了关于地产调控的新政，对于贷款等提出了更为严格的措施，这或许对地产中期会是一个打击。

目前的操作策略，鉴于地产股的下滑趋势明显，我们对未来趋势不容乐观，建议先以观望为主，如果要配置品种，以医药、消费类个股为主。

精品报告汇览

ST伊利：奶粉扩张效果显著 费用控制增加弹性

【内容摘要】：1、公司09 年营业收入243 亿元，同比增长12.3%，营业利润6.7 亿元，同比增长 133%，净利润 6.5 亿元，同比增长 138%，每股收益 0.81 元。

2、2009 年毛利率因原奶收购价格回落而大幅增长，推动公司业绩提升：09 年我国主产区原奶收购价格较 08 年下降 10%以上，公司 09 年综合毛利率较 08 年提升 8.3 个百分点。

3、2010 年第一季度，世博会促进收入增长，毛利率因原奶价格回升有所下滑：公司营业收入受益于乳品行业需求回暖和世博会宣传力度的加大，同比环比均有所好转；毛利率因原奶收购价格回升而略有回落，但回落幅度较 09 年第四季度缓和。

4、2009 年奶粉扩张效果显著：液态乳业务受益于结构调整带来的销售均价提升，销售收入同比有所增加；奶粉业务受益于三鹿退出和公司营销力度的加大，09 年增量较大，其占主营收入的比例略有提升；冷饮业务一直是公司的强项，08 年第四季度受危机影响并不大，09 年收入同比略有下滑。

5、2010 年业绩增长源于世博会带来的收入增长和费用率控制：10 年世博会对收入推动作用可能超预期；10 年原奶收购价格同比将有所提升，公司的产品结构调整可抵消毛利率的部分下降；结合乳品市场需求的恢复和公司将销售费用率纳入考核体系，尽管世博会宣传投入力度加大，10 年公司销售费用率将低于 09 年。

6、盈利预测及投资建议：预计公司 2010、2011 年 EPS 分别为 1.23、1.63元，建议按 2010 年 30 倍 PE，目标价 36.9 元，维持“增持”评级。

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