国泰君安通信设备投资景气回升荐股

中国电信业收入增速超过GDP 增速，行业出现复苏。移动通信收入占比持续提升，而移动数据流量高速增长。三大运营商力量进一步均衡，中国移动仍在空窗期，联通与电信凭借3G 逐步提升移动通信市场份额。

12.5 期间3G/4G 网络总体投资或将达到1 万亿。Juniper 预测，移动网络承载数据流量激增将激发千亿级美金回传设备需求。中国联通(600050,股吧)与中国移动后期均可能加快3G/4G 网络建设投入，多重利好预示行业投资持续提升。

下半年行业投资增长明确，带动设备厂商业绩与估值双升。行业投资增速上半年持平，预计下半年行业投资同比增长将在13.4%。历史来看，行业投资增速与二级市场行情高度相关，下半年投资提速将带动设备厂商业绩和估值的显著提升。

“十二五”期间，通信行业投资宽带化特点显著。通信“十二五”规划 3G 用户由1 亿增长至3.5 亿，宽带用户由1.26 亿增长至2.5 亿，其中FTTH 用户7000 万。这些用户的产生将加速数据业务的消费。相对应，“十二五”期间通信行业投资将明显偏向于宽带领域。

我们看好移动数据爆发式增长下的联通。在设备方面，根据“十二五”规划选择能够持续受益，维持长期增长的标的，看好光通信产业链上游企业光迅科技(002281,股吧)，资产注入为最强烈催化剂，带来规模的翻倍以及30%以上的EPS 提升。同样看好光通信核心标的烽火通信(600498,股吧)，和FTTx 网络建设最为受益的日海通讯(002313,股吧)；Wlan 网络建设中，我们认为三元达(002417,股吧)受益最为明显，弹性最大；移动网络中LTE 建设为显著增量，在其过程中，我们认为中兴通讯(000063,股吧)将最终核心受益。

2011 年是三网融合的关键一年，广电业务平台重要性凸显。我们看好同洲电子(002052,股吧)在三网融合业务创新、一体机终端产品升级以及渠道创新带来的机会，公司目前已处于业绩拐点。（国泰君安证券）

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